科林电气控制权争夺战升级 国资、产业资本与创始人上演“三国杀”

石家庄科林电气股份有限公司（股票代码：603050，以下简称“科林电气”）的控制权争夺战持续发酵，引发市场高度关注。一方是公司创始人及管理层团队，一方是地方国资背景的石家庄国有资本投资运营集团有限责任公司（以下简称“石家庄国投”），另一方则是来自青岛的产业资本——青岛海信网络能源股份有限公司（以下简称“海信网能”）。三方围绕这家电气设备制造企业的控股权展开了激烈的“攻防战”，被市场形象地称为“三国杀”。

事件起因：产业资本突袭举牌

这场争夺战的序幕由海信网能拉开。2024年4月初，海信网能通过集中竞价交易方式，迅速增持科林电气股份至5%的举牌线，并随即宣布计划在未来12个月内继续增持，目标是取得公司控制权。这一“突袭”打破了科林电气原有的股权平衡。海信网能背靠海信集团，其在公告中表示，增持是基于对科林电气在智能电网、新能源等领域业务价值的认可，并希望借助产业协同，推动上市公司发展。

防御启动：管理层联手国资“白衣骑士”

面对外部资本的强势进入，科林电气现有管理层迅速反应。公司董事长张成锁等一致行动人随即与石家庄国投签署了《股份转让协议》及《表决权委托协议》。根据协议，张成锁等人向石家庄国投转让部分股份，并将剩余大量股份的表决权委托给后者。交易完成后，石家庄国投将成为可支配公司表决权比例最高的股东，实际控制人将变更为石家庄市国资委。此举被市场普遍视为管理层引入“白衣骑士”，以抵御海信网能的收购。

战况升级：要约收购与反制措施

海信网能并未因此退却。在第一轮协议受让部分股份后，海信网能联合其一致行动人于5月发起了部分要约收购，计划以33元/股的价格收购科林电气20%的股份。若收购成功，其持股比例将大幅提升，对控制权的争夺将占据更有利位置。

对此，科林电气董事会迅速审议通过了多项反收购条款修订预案，包括增设“金色降落伞”（即公司被收购时，对董监高进行高额补偿）、提高股东提案和召集股东大会的门槛等，旨在增加收购方的成本和难度。石家庄国投方面也表示将考虑采取包括但不限于二级市场增持在内的措施，巩固控制权。

行业背景与争夺核心

科林电气为何引发如此激烈的争夺？公司主营业务为智能电网配电、变电、用电设备以及新能源光伏发电系统等产品的研发、生产和销售。在“双碳”目标和新型电力系统建设背景下，电力装备行业前景广阔。科林电气在配用电网领域拥有一定的技术积累和市场基础，其资产和业务平台价值凸显。

对于海信网能而言，收购科林电气是其母公司海信集团在To B业务，特别是能源管理板块战略布局的关键一环，旨在打造完整的能源产业链。对于石家庄国投和地方国资而言，保住本地优质上市公司的控制权，关乎地方产业布局、经济发展和资本市场的稳定。而对于创始人团队，这则是对自己创立并经营多年的企业未来主导权的保卫战。

市场影响与未来走向

这场“三国杀”导致科林电气股价大幅波动，成交量显著放大，市场分歧巨大。监管层也已下发监管工作函，关注相关事项。目前，三方仍处于胶着状态。未来走向可能存在几种可能：一方通过持续增持或结成更稳固联盟最终获胜；三方陷入长期僵持，影响公司经营稳定性；抑或在监管协调或市场力量下，达成某种妥协或合作方案。

无论结果如何，科林电气案例都已成为A股市场控制权争夺的一个标志性事件。它反映了在当前市场环境下，产业资本对优质资产的渴求、地方国资对上市公司平台的重视，以及创始人对企业控制权的坚守。这场争夺最终如何落幕，不仅关乎三方利益，也将为资本市场提供关于并购、反收购与公司治理的重要借鉴。